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印度议会选举早已告一段落,人民党以压倒性优势在这场竞争中取得胜利,莫迪沦为印度的新任总理。莫迪离任引发了世界多国的注目,其愿景是完全恢复印度经济的飞速快速增长,构建印度人的“印度梦”。在这个过程中,黄金又扮演着怎样的角色呢? 首先我们来想到印度的经济现状。
严格来说,印度的“世界办公室”之路就是指1991年打开的。1991年印度实行“四化”的新经济政策之后,经济有了快速增长,高速快速增长完全维持到了2011年。
此后,印度经济增长速度下降、通货膨胀激化、失业率不断扩大、财政赤字与贸易赤字不断扩大、社会阶层分配失衡等一系列问题兴起。面临这些问题,国大党回天乏术,一方面,使用了治标不治本的容许黄金进口措施修正贸易赤字;另一方面,通过持续性加息诱导通胀,而加息不但没抨击通胀,反而减轻企业开销,导致经济发展遇阻。种种问题妨碍着印度的发展,而新一届印度政府正是冲着解决问题这些问题而来的。 意欲突破当前面对的瓶颈,必遍寻其根源。
种种迹象指出,印度一系列问题的根源在于基础设施建设严重不足。印度全国基础设施相当严重领先,道路坑坑洼洼、交通堵塞致使、公共交通服务差劲,供水供电缺少稳定性。基础设施严重不足,对外影响了外商投资,对内减少了企业的生产成本,对印度的经济具备相当大的负面影响。
就印度国内的情况来看,领先的基础设施还影响到了能源供应。印度本身缺少石油与天然气,企业从印度石油天然气公司出售能源,分担着较小的运输成本。同时,企业在订购原材料和输入产品时,都面对着这一问题。
因此,基础设施的严重不足,一方面造成了生产成本的提高;另一方面,原材料和商品无法及时做到,影响到企业的生产计划及消费者的消费计划,从而引起供应紧绷。当印度的经济刚开始兴起时,居民消费能力受限,供应紧绷这一问题或许无法显出,但随着居民消费能力的提升,供应紧张状况越发相当严重,从而引起了通货膨胀。
国大党错误地在这种背景下加息,更进一步推高了企业的生产成本,激化了供应的紧张状态。 解决问题基础设施严重不足的问题,已沦为印度新一届政府的着力点。
在胜选后的演说中,莫迪透漏了大体的掌权手笔:大力发展基础设施,重大项目还包括“百座新城”、高铁网络化及管理恒河污染。自此,莫迪早已告诉他了我们,其工作的重点在于大兴土木。
那么,基础设施最必须的钱来自何处?从大类来看,基础设施的资金来源有国际资本、政府开支、债券筹资等。在印度政府赤字相当严重的情况下,财政政策形式的基础设施不会更进一步减轻赤字,被大规模采行的可能性并不大。所以,印度政府基础设施的资金来源仅有只剩国际资本和债券筹资了。
以莫迪的掌权风格来看,虽然很有可能引入国际资本,但不有可能几乎倚赖国际资本发展本国经济,那么毋庸置疑的一点是印度国内基础设施债券的供给将大幅度减少,这不致对印度的高储蓄率与低投资率导致冲击。居民的钱是受限的,用来卖黄金的钱不会会移往到基础设施债券上呢?这要看印度“黄金热”与“莫迪热”的博弈论谁败谁胜。
印度人民对黄金的疯狂使得黄金沦为国家财富的蓄水池,新一届政府意欲大兴基础设施,很必须对黄金开闸放水,轻则大批量的基础设施债券弥漫市场,影响到人们出售黄金的市场需求;轻则大规模挤兑黄金,财富移往,集中力量大兴基础设施。总体而言,新一届印度政府离任,短期内对黄金包含受到影响,而中长期来看,债券与黄金的角色切换有可能包含利空,甚至很有可能演进为根本性利空因素。
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